“今年IPO的审核尺度明显严了，比如对IPO的合规性要求比以前严很多。”6月12日，南方某上市券商投行人士透露，比如第一个会计年度，以前能被容忍一些不规范，而今年对第一年的容忍度就低了，可能让券商撤销材料。

　　在依法从严监管的贯彻下，走在IPO征程上的问题企业正如鲠在喉，造假苗头一露就被打回。

　　6月9日，证监会公布了终止审查和未通过发审会的IPO企业名单及审核中关注的主要问题，包括内控制度的有效性、经营状况或财务状况异常、会计核算的规范性存疑、持续盈利能力、关联交易及关联关系存疑、股权或战略调整，申请文件的真实、准确、完整和及时性存疑等7大问题均有排队企业“中招”。

　　不过，证监会当日并未透露对问题企业及中介机构是否处罚的信息。6月12日， 中国社会科学院金融研究所研究员尹中立指出，监管层提高IPO审核标准，确保上市公司质量，这是正确之选，不过亟待大幅度提高造假成本，而这涉及到《刑法》和《证券法》的修改。

　　经营或财务异常首当其冲
　　在证监会披露的7大问题中，经营状况或财务状况异常成为排队企业“中招”的最大问题。在1-4月终止IPO的35家和被否的18家排队企业中，分别有22家和5家经营状况或财务状况异常问题。

　　这也意味着，每1.6家终止IPO的排队企业中，就有1家的经营状况或财务状况异常。在22家经营状况或财务状况异常的排队企业中，深圳市广宁股份有限公司被指开具无业务背景的票据，受到当地人民银行的行政处罚;虎扑(上海)文化传播股份有限公司应收账款余额较高、周转率下降，业绩波动较大且经营活动现金流量净额和净利润的差异较大，无形资产会计核算规范性存疑;西安华晶电子技术股份有限公司与客户同时存在销售和外协生产的行为，存在开立无经济实质的票据且金额较大。

　　跟同行业公司相比，一些排队企业的财务指标出现“异常”。比如浙江科惠医疗器械股份有限公司销售费用率低于同行业可比公司、浙江蓝天求是环保股份有限公司毛利率高于同行业可比公司等;另外，存在经营状况或财务状况的5家排队企业中，广东日丰电缆股份有限公司主要产品毛利率远高于可比上市公司、杭州华光焊接新材料股份有限公司降银产品的毛利率高于普通银钎料及可比公司。

　　“今年IPO的审核尺度明显严了，比如对IPO的合规性要求比以前严很多。”6月12日，南方某上市券商投行人士对21世纪经济报道记者透露，比如第一个会计年度，以前能被容忍一些不规范，而今年对第一年的容忍度就低了，可能让券商撤销材料。

　　值得注意的是，35家终止审查的排队企业中，有些是没通过财务核查的考验，有些则还没等到核查人员的进驻便主动终止了IPO申请。比如迈奇化学、盛京银行、红星美凯龙、上海基美文化传媒股份有限公司(下称上海基美)等多家排队企业均是被抽中现场核查而终止了IPO。

　　“算上终止IPO的企业，目前IPO整体的过会率还不到80%，其中主动撤回的占到10%左右。有的不用等到现场检查，一被抽中就心虚撤回。”6月12日，深圳某小型券商投行人士对21世纪经济报道记者表示。

　　证监会指出，今后将继续定期公布终止审查和未通过发审会的IPO企业名单及审核中关注的主要问题，持续提高发行监管工作的透明度，提高首发企业申报质量，支持符合条件的企业上市融资。

　　“证监会此举的目的或许是让券商少申报点，尤其是那些不规范的企业，间接通过这种方式来控制IPO数量。”上述上市券商投行人士认为。

　　“看门人”职责强化
　　会计师事务所被称为资本市场的“看门人”，近来其责任被不断强化，检查与处罚力度也不断加强。

　　证监会6月9日指出，今年以来，证监会继续严把审核质量关，严格实施IPO各环节的全过程监管，有效遏制问题苗头和“带病申报”情形，强化中介机构责任，严厉打击利润操纵、欺诈发行、包装上市、虚假披露等行为，以从严监管促进优质企业上市。

　　尹中立认为，造假事件中处罚中介机构很重要，他们战斗在一线，对企业情况比较了解。如果造假行为被证实，而会计师出具了不负责任的报告，中介机构应该获得相应的处罚，比如安然造假事件中，美国最大的会计所安达信就被罚至倒闭，而国内对会计师事务所的处罚比如暂停承接新业务等也比较轻。

　　6月8日，证监会会计部公布了2017年证券资格会计师事务所、资产评估机构随机抽查情况通报，通过抽签方式，随机抽取了北京永拓会计师事务所、大信会计师事务所作为今年的全面检查对象。

　　此前，作为国内排名靠前的大所——瑞华和立信均被暂停承接新的证券业务。在IPO业务中承销排名中，立信稳居第一，也成为1-4月承揽排队企业终止数量最多的一家会计所。

　　Wind数据显示，35家终止审查的排队企业中，立信所承揽的排队企业占到10家。而在22家经营状况或财务状况异常的终止排队企业中，立信所承揽的排队企业占到6家，瑞华占到2家，信永中和有3家。

　　比如立信承揽的上海基美IPO，其被抽中了现场检查。经查，其存在销售收入确认与实际情况不一致、财务人员兼职关联方财务工作、未披露部分关联方关系、销售佣金实际情况与披露信息不符等问题。

　　另外，立信承揽的上海新致软件股份有限公司IPO被指信息化综合解决方案业务采用完工百分比确认收入的准确性存疑;其承揽的勇猛机械股份有限公司2016 年经营业绩大幅下滑，营业利润为负数，存货余额较大，存货跌价准备计提的充分性存疑。

　　此前证监会发布的《会计监管风险4号——首次公开发行股票公司审计》曾提示，会计师事务所在承接IPO审计业务时，对于发行人存在欺诈嫌疑或者会计师无法应对重大审计风险的情况，会计师事务所应坚决拒绝接受委托;如果发行人在IPO过程中曾经更换会计师，后任注册会计师应当与前任会计师沟通情况，了解发行人管理层的诚信情况。

　　“对于问题企业，会计师事务所不能完全规避。企业的舞弊技术总是会比反舞弊来得先进，另外审计收费金额决定了审计师没有那多么多的投入。”6月12日，上海某资深会计师表示，目前整个会计行业存在收费低—素质不够—服务质量不够—收费低廉的向下螺旋循环。