我国创业板呼之欲出，中小企业正在加快IPO(首次公开募股)步伐。但创业板并非提款机，中小企业在IPO热潮中需做好准备，提升企业管理水平，冷静修身。

　　中小企业IPO加速

　　中小企业IPO速度明显加快。据统计，2007年，纽约证券交易所公开发行上市的中国内地企业为19家，全部为民营企业，内地企业特别是民营中小企业海外上市的趋势日渐强劲。与此形成强烈对比的是，2006年只有4家公司在纽交所挂牌，2005年在纽交所上市的中国公司仅有一家，2004年和2003年均为3家。

　　随着创业板的即将推出，中小企业的IPO热情更加高涨。据悉，深交所已为创业板筹备了200家左右的上市公司资源。

　　创业板并非提款机

　　近日，中国证监会公布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》），这既是中小企业到创业板融资日程渐进的福音，也是其IPO的条件展示。

　　创业板设定了发行人的门槛，对中小企业的要求并不高。发行人最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于1000万元,且持续增长;或者最近一年盈利,且净利润不少于500万元,最近一年营业收入不少于5000万元,最近两年营业收入增长率均不低于30%。发行前净资产不少于2000万元，最近一期末不存在未弥补亏损，发行后股本总额不少于3000万元。对于这样的创业板上市门槛,专业人士普遍认为比较宽松。

　　与之前两套草案相比，这次出台的《征求意见稿》在最受关注的准入门槛中设计了两套准入标准，只要符合其一便可。有统一标准的是，发行人应当是依法设立且持续经营3年以上的股份有限公司。

　　除了财务条件的符合，中小企业还需更加注意的是，《征求意见稿》中对企业筹资用途和管理水平的规定，募集资金只能用于发展主营业务。

　　《征求意见稿》对发行人公司治理提出了从严要求。发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度,相关机构和人员能够依法履行职责。发行人董事会下设审计委员会，并强化独立董事履职和控股股东责任。

　　发行人的股权清晰，控股股东和受控股股东、实际控制人支配的股东所持发行人的股份不存在重大权属纠纷。发行人资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具有完整的业务体系和直接面向市场独立经营的能力。注册资本已足额缴纳，主要资产不存在重大权属纠纷，主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策，具有持续盈利能力。发行人依法纳税，各项税收优惠符合相关法律法规的规定。

　　发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证公司财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果，并由注册会计师出具无保留结论的内部控制鉴证报告，具有严格的资金管理制度。

　　发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和相关会计制度的规定，并由注册会计师出具无保留意见的审计报告。

　　要想IPO必须练好内功
　　我国准备设立创业板的消息传出后，许多中小企业便跃跃欲试，想抢先获得上市融资的机会。但创业板并非提款机，中小企业IPO先要练好内功。目前我国中小企业，特别是民营企业大多是有限责任制或合伙制，普遍存在产权关系不清、治理结构不合理、家族式管理等问题，进入创业板市场就等于将企业运作完全置于透明的市场化环境之中。为此，企业必须认真考虑和精心准备，多方面提升管理水平，IPO才有真正的意义。

　　首先，建立现代企业制度。创业板对中小企业的现代企业制度要求严格，企业需进行改制，在上市前建立起产权明晰、权责明确、管理科学的现代企业制度。企业要规划好股权结构，尤其是引入战略投资者时，注意不要引入供应商或者销售商，以免增加关联交易，不利于上市。

　　其次，规范企业运作。企业应按照现代企业制度建立有关制度，且切实执行。企业应具有直接面对市场独立经营的能力，提高独立性，即对内独立，减少对主要股东的依赖；对外独立，减少对单一客户或供应商的依赖。如果企业在独立性上存在瑕疵，很难通过发行审核。

　　第三，准备投资项目。创业板市场上市公司要求有高度集中的业务范围、严密的业务发展计划、完整清晰的业务发展战略、较大的业务增长潜力、产品市场前景良好。可见，中小企业具有良好的投资项目必不可少。企业应根据预计的融资金额合理安排符合国家的产业政策、符合企业的发展目标以及可行性较高的投资项目。此外，企业还应提出具体的经营策略，让投资者相信企业的确具有经营能力和发展前景，否则投资价值会大打折扣。


（中国财经报　　　高鹤 　　2008-4-10）